DIVIDENDOS SINTÉTICOS COMO REMUNERAÇÃO ADICIONAL.

Que tal vender suas ações a um preço mais caro que o atual de mercado? Ou receber dividendos periódicos adicionais aos dividendos programados?

Onde está a pegadinha?

Vamos por partes e voltar para alguns conceitos.

O que é Dividendo?

Dividendo é um tipo de remuneração, uma divisão dos lucros da empresa com seus acionistas.

Uma estratégia muito difundida é comprar uma determinada ação e mantê-la como um patrimônio, recebendo fluxos remuneratórios como dividendos, juros sobre capital próprio, rendimentos ou mesmo a participação em eventos como bonificação, participação em subscrições ou recompra de ações por parte da empresa. De qualquer forma, carregar uma posição permanente em um ativo é, acima de tudo, acreditar na empresa, no negócio, na sua perpetuidade. Nesse sentido, a valorização da ação no tempo também é apreciada, mas é secundária. Para esse investidor, a oscilação negativa ou positiva não é um fator determinante para a venda do ativo.

Esse tipo de pensamento é muito comum quando o investidor busca um fluxo de recurso. Uma receita adicional ou complementar a outras fontes. A ideia é não vender as ações, apenas usufruir do fluxo originado por elas sem a diluição de patrimônio. Mas a venda dessas ações não é um crime, apenas não é desejável. Dessa forma existe uma estratégia possível para turbinar o recebimento desse fluxo no tempo, com o risco inerente da venda das ações como efeito colateral.

Para entender esse tipo de estratégia, precisamos entender um conceito básico de opções. Nesse artigo vamos focar a opção de compra (CALL).

Opção de Compra (CALL)

Comprar uma opção de compra é ter o direito de comprar um ativo por um preço definido, para isso se paga um prêmio.

Vamos dizer que você queira comprar uma casa, porém não tem o recurso agora. Para segurar o negócio, você adianta um sinal, um valor ao vendedor, que lhe garante a venda dessa casa daqui a 2 meses pelo valor inicialmente estipulado. Como você quer comprar a casa e pagou um sinal, você pode decidir, daqui a dois meses se compra ou não essa casa pelo valor estipulado. O vendedor da casa, tem a obrigação de lhe vender, pelo preço estipulado, até o prazo final de dois meses. Afinal, ele recebeu um sinal para isso. Se o comprador não exercer o seu direito de comprar o imóvel, vida que segue, pois terminado o prazo, o vendedor é livre para negociar a casa pelo preço que quiser e com quem quiser e ainda ficou com o sinal.

Exatamente assim funciona o mercado de opções para ações! Amarrando com nossa estratégia, você é o dono da casa (ações) e aceita vender a casa (Ações) a um preço 8% maior que o preço do mercado atual. Alguém aceita comprar essa sua cassa (Ações) por esse valor (Preço atual + 8%) e te dá um sinal (prêmio da opção) que vale algo próximo de 1% a 3% do valor da casa (ações) para que você tenha a obrigação de vender daqui a 30 dias.

Agora vamos observar os cenários mais claramente. Existem apenas duas coisas que podem acontecer com o preço da ação em 30 dias: estar acima do preço de venda determinado ou estar abaixo do preço de venda determinado. Se estiver acima, você terá que vender suas ações 8% mais caras que o dia em que foi firmado o acordo, além de receber o prêmio da opção. Se o preço de mercado estiver abaixo do preço de venda estipulado, você apenas recebeu o prêmio e pode repetir essa operação para o próximo mês de forma contínua. A recorrência desse prêmio recebido é o que chamamos de dividendos sintéticos.

Conclusão:

Bom, se percebeu, existe o risco de você vender suas ações. Isso é indesejável, porém não é um pecado! Nessa situação é preciso estar confortável com o preço recebido por elas. Pode aguardar e quando as ações caírem, recomprar. Pode comprar outro ativo que porventura esteja mais acessível ou mesmo pode fazer a chamada “rolagem de operação”: que significa empurrar para um período posterior a necessidade de venda das suas ações. Nem sempre é possível fazer a rolagem e em algumas situações não é aconselhável. O ideal é assumir a venda e trabalhar no cenário de recompra (visto que está com recurso), nesse cenário podemos pensar na continuidade dos dividendos sintéticos agora com a venda da opção de venda (PUT).

Venda da opção de venda (PUT) significa ser remunerado por um prêmio para ter a obrigação de comprar uma ação a um preço pré-definido (nesse caso, mais baixo que efetuou a venda do ativo). Portanto, é a obrigação de comprar uma ação com desconto e ainda receber um recurso adicional por isso!

Outro fato muito importante é estar ciente que, caso o ativo pague proventos financeiros no período em que estiver com as opções, o preço de exercício é ajustado, assim como o preço de mercado do papel. Então o efeito dos proventos financeiro é nulo.

Claro que existem cenários para o lançamento de uma call, o lançamento de uma Put, e também os casos onde não se faz nada… Mas estamos a disposição para auxiliar nas decisões das melhores janelas de operação, em linha com os seus objetivos e perfil de investimento.

Até o próximo artigo.